交银国际：维持京东方精电(00710)“买入”评级 目标价削44.5%至13.2港元
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交银国际发布研究报告称，看好公司长期发展前景，维持京东方精电(00710)“买入”评级，但上半年业绩低于预期，且下游车厂价格战仍未结束，目标价由23.8港元削44.5%至13.2港元。公司2023年上半年收入52.1亿港元，同比增长8%;归母净利润2.03亿港元，同比下降19%。净利润率3.88%，同比下降约1个百分点，盈利能力下降。
该行认为，京东方精电收入虽然保持了稳健的增长，但是由于下游车厂价格战导致成本压力向上游传导，公司盈利能力明显下降。管理层认为第3季开始，公司的订单价格将逐步恢复正常，产能爬坡完成后也将带动利润率回升。公司维持全年双位数增长目标，同时预期未来两个季度业绩持续提升。业绩低于预期，主要在于产品降价和产能爬坡费用。
报告中称，据管理层口径，2023年初以来的整车厂调价，直接导致公司利润率下滑及存货计提损失。同时，客户订单结构改变也导致成都基地产能爬坡费用提升。剔除这些影响，公司2023上半年利润接近2022年全年水平。该行考虑到2023年汽车市场降价压力的潜在风险仍未完全消除，对公司短期盈利能力恢复仍持谨慎态度，并下调2023/24年每股盈利预测。
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